柳化股份：甲醇将继续做大

　　公司作为煤化工企业，受益于国家节能减排政策，其业务覆盖氮肥和硝酸两大系列，主导产品硝酸铵、尿素、甲醇、甲醛等在国内需求及国际市场价格飙升的带动下均有较大涨幅，为其盈利增长提供了稳定保证。同时，随着公司先进煤气化技术装置的正常运转，以及通过收购新益矿业股权以确保原料煤的供应，公司的合成氨产能瓶颈被打破，生产成本大为降低，产品毛利率水平获得提升，并为其发展煤化工下游产品打开空间。按照公司规划，甲醇产能不断扩张。公司目前具有8万吨甲醇产能，2009年将扩能到15万吨，此次甲醇价格的上涨将提升公司的盈利能力。同时，公司将发展甲醇下游的醋酸和二甲醚项目。

　　浓硝酸和硝酸铵行业进入景气。公司拥有18万吨浓硝酸和33万吨硝酸铵，由于下游需求的逐步回暖，近期浓硝酸和硝酸铵的价格持续上涨，公司的盈利能力显著增强，随着SHELL合成氨的开工率不断提高，公司的业绩有望大幅增长，预计2008年每股收益达到0.81元，我们维持公司“买入－A”评级。

　　作者单位：安信证券